سكشن (2) جزء د. سهير | تحليل مالى ورقابة مالية ، الفرقة الرابعة كلية تجارة الأزهر بنات

 ·          سكشن (2) جزء د. سهير ، تحليل مالى ، للفرقة الرابعة

فى مدونتى مدونة طالب وطالبة كلية التجارة الأزهر وغيرها نقدم لكم سكاشن تحليل مالى للفرقة الرابعة كلية تجارة الأزهر . 

1-  يوجد أسلوب وحيد لقياس المخاطر وهى التمثيل البيانى (×)  يوجد أسلوبين آخريين " كمية ، غير كمية "

2-هناك العديد من الأساليب لقياس المخاطر منها : التمثيل البيانى ، وتحليل الحساسية وتحليل السيناريو  ( صح )

3- لا يعطى استخدام أسلوب السيناريو قياس المخاطر مقياساً موضوعياً  ( صح )

4- تساعد أسلوب التمثيل البيانى على التفكير المنهجى حول مصادر المخاطر   ( صح )

5-تمثل المدى الفرق بين القيمة الكبرى وبين القيمة الصغرى للتدفقات النقدية للتدفقات النقدية المتوقعة  ( صح ).

6-  كلما قل الفرق بين القيمة الكبرى والقيمة الصغرى للتدفقات النقدية المتوقعة أشار ذلك إلى زيادة حكم المخاطر  ( ×) العكس

7-  كل التشتت التوزيع الإحتمالى للتدفقات النقدية للاستثمار دل ذلك على زيادة حجم المخاطر (×) العكس.

8-  من مزايا أسلوب المدى : التركيز على قيمتين فقط للتدفقات النقدية    ( ×) من عيوب

9-  يقيس الإنحراف المعيارى تشدد عوائد الاستثمار عن القيمة المتوقعة ( صح )

10- من عيوب أسلوب الانحراف المعيارى أخذ قيم جميع التدفقات النقدية  ( × )

11-  كلما زاد الإنحراف المعيارى للاستثمار قلت المخاطر ( × ) زادت المخاطر ).

12-   يعتبر معمل الاختلاف مقياساً للتغير النسبى  ( صح ).

13- يفيد مقياس معامل الإختلاف في المقارنة بين الاستثمارات ذات العوائد والمفاهيم المختلفة ( صح)

14-  من أهداف المدير المالى تكوين محفظة أوراق مالية كفء للحصول على أعلى عائد عند مستوى مخاطر معينة ( صح ).

15-   هناك مجموعة من الأساليب الإحصائية التي يمكن استخدامها لقياس مدى تذبذب النتائج المتوقعة ( صح )  مثل العوائد المتوقعة .

·   مثال 1) : تسعى شركة الحديد والصلب لاختيار مشروع استثمارى ما بين المشروعين التاليين وفيما يلى بيان بالعوائد المتوقعة لهذين المشروعين :

المطلوب : تقييم مخاطر كلاً من المشروعين باستخدام المدى ، وتحديد أيّاً من المشروعين أفضل .

الحالة المتوقعة	المشروع (أ)	المشروع (ب)
التفاؤل	20%	16%
متوسط	15%	15%
التشاؤم	10%	14%

·   المدى (أ) = 20% - 10% = 10%

·    المدى (ب) = 16% -14 % = 2%

·    العائد المتوسط لـ أ = 15% ، لـ ب = 15%

-     بما أن المشروعين لهما نفس العائد المتوسط إذن : يتم إختيار المشروع الثانى (ب) لأنه أقل مخاطر من المشروع (أ) لأن المدى الخاص به أقل من المشروع (ب) .

·        مثال 2 : إذا كانت الشركة العربية للتكنولوجيا ترغب في شراء مشروع استثمارى قائم ، وهو عبارة عن ابتكار رقمى لتقديم خدمات الدفع الإلكترونى ، وقد كانت العوائد السنوية للمشروع خلال الـ 10 سنوات الماضية كما يلى :-

1-  إذا علمت أن الانحراف المعيارى لعوائد المشروع " 12.15"

2-   إذا علمت أن الحد الأعلى للمخاطر المقبولة من قبل الشركة العربية للتكنولوجيا محسوبة على أساس الإنحراف المعيارى 11%

·  فهل تقوم الشركة بقبول المشروع أم لا .

·   الإجابة : على الشركة رفض المشروع :-

-    التعليل بالرفض : بما أن الإنحراف المعيارى للمشروع أكبر من الحد الأعلى للمخاطر المقبولة من قبل الشركة وهى (11%) فإن على الشركة رفض المشروع لأن مخاطره أعلى من المخاطر المقبولة .

3-        معامل الإختلاف :

مثال 3)  تريد إحدى الشركات اختيار استثمار واحد من بين 3 استثمارات ، وقد كانت المعلومات التالية متوافرة حول الاستثمارات

 

العائد والمخاطر	الاستثمار (X)	الاستثمار (y)	الاستثمار ((z
العائد المتوقع	10%	12%	14%
الانحراف المعيارى	4.65%	6.48%	8.75%

 

·     معامل الإختلاف X) ) = ( الانحراف المعيارى ÷ متوسط العائد ) = %4.65 ÷ 10% = 46.5%

·     معامل الإختلاف Y)) = 6.48% ÷ 12%= 54%

·     معامل الإختلاف (( Z = 8.75% % 14% = 62.5%

- يتضح مما سبق أن استثمار (ْ(X أفضل لأنه يحقق أدنى نسبة مخاطرة من بين الاستثمارات بينما ((Z يحقق أعلى نسبة مخاطرة وبالتالي يتم اختيار الاستثمار (X)

مثال 4) : قامت شركة المهندسين بشراء 500 سهم من شركة (X) قيمة السهم 100 ج ، 300 سهم من شركة (Y) قيمة السهم 90ج ، و 400 سهم من شركة   (Z)بسعر 80ج وفى نهاية السنة قامت شركة المهندسين ببيع أسهم شكرة X بقيمة 110 ج للسهم ، وأسهم الشركة Y بقيمة 80 للسهم ، وأسهم الشركة Z بقيمة 80 ج للسهم 

-  ما هو عائد المحفظة مع العلم أن هناك توزيعات للشركة X بقيمة 10 للسهم .

الحــــــــــــــــل :-

1-  إجمالي الاستثمارات داخل المحفظة = مجموع قيم الاستثمارات داخل المحفظة = 50000 + 27000 + 32000 = 109000 ج

  أ‌- إجمالي الاستثمارات في الشركة (X) 500 × 100 = 50000

ب‌- إجمالي الاستثمارات في الشركة (Y) = 300 ×90 = 27000

جـ- إجمالي الاستثمارات في الشركة (Z) = 400 × 80 = 32000 ج

· نسب التداول = ( الأصول المتداولة ÷ الخصوم المتداولة )

2-   الوزن النسبى لكل استثمار = ( قيمة الاستثمار نفسه ÷ إجمالي قيم الاستثمارات في المحفظة )

الوزن النسبى للاستثمار X =50000 ÷ 109000 = 0.4587

الوزن النسبى للاستثمار Y = 27000 ÷ 109000 = 0.2477

الوزن النسبى للاستثمار Z  = 32000 ÷ 109000 = 0.2935

3- تحديد عوائد الاستثمار داخل كل شركة

القانون=(التدفقات النقدية + التدفقات آخر المدة – التدفقات أول المدة ) ÷ التدفقات أول المدة × 100

X  = ]( 10 +110 -100 ) ÷100[ × 100 = 20%

Y = ]( صفر +80 -90 ) ÷90[ × 100 = 11.11%

Z = ]( صفر +80 -80 ) [ ÷80[ × 100 = صفر%.

·  عائد المحفظة هو العائد المرجح لعوائد الأصول الفردية المكونة للمحفظة .

- عائد المحافظة X = (20%× 0.4587 ) + ( 11.11% × 0.2477 ) + صفر × 0.2935 ) = 6.4%.

·      تمرين 1) إذا كانت لدى الشركة "س" مقترح  استثمارين :

·      تدفقات نقدية للاستثمار الأول ( 1500 ، 3000، 5000، 1000)

·  تدفقات نقدية للاستثمار الثانى ( 2000 ، صفر ، 4000 ، 1000 )

 

فإن كلا من المقترحين يتعرضان لنفس للمخاطر طبقا لمقياس المدى .

- تمرين 2) إذا كان لدى الشركة مقترحين استثماريين :

- الأول تدفقاته النقدية ( 1500 ، 2000 ، 5000)

وتدفقات الثانى ( 2500 ، صفر ، 6000 ) على التوالي ، فإنه طبقاً لمقياس المدى فإن مقترح الاستثمار الثانى يتعرض للمخاطر أكثر من الأول .